融商动态

应环球时报主编邀请，中财融商（北京）资本管理有限公司董事长冯大任先生在环球时报上发表文章，内容如下：

营改增即将全面推行等减税利好消息让不少小微企业主欢欣鼓舞。减税固然对缓解企业生产经营压力有帮助，但以笔者从事企业管理多年的经验看，充分对接资本市场的低成本创新才是小微企业发展的第一驱动。

创新是引领发展的第一动力，其重要性无须多言。创新前面加上一个“低成本”，原因在于大多数小微企业没有能力投入巨额研发费用，搞不起谷歌式、美国国家航空航天局式的创新。强调微创新，重在控制运营成本，集中企业原有力量，寻求一个“爆款产品式”突破，充分借助资本，推动商业模式由“一生一次”向“一生一世”模式转型。

笔者曾投资过北京一家专门从事汽车设计研发的服务公司。该公司的服务对象主要是中国汽车产业里的大整车厂，其高速成长很好地诠释了微创新的作用。该公司在初创时期，主要为整车企业提供研发辅助服务，处于行业弱势地位，与同行相互压价，利润很薄，处于“微笑曲线”的最低端。近两年间，该公司盯准电动汽车这个朝阳产业，把研发能力全部投入由传统能源动力向电动化动力的转型，很快推出自主品牌的电池能量管理系统和整车控制系统，同时将硬件和软件结合在一起。

对于创业企业来说，初创时期还不是利润释放的主要阶段，有的甚至处于亏损状态，风险投资资本才是企业发展的主要资金来源。

以上述公司为例，2014年该企业估值不到1亿元。完成模式创新后，该企业马上引入资本力量，多层次多轮融资。2015年底，该企业挂牌新三板，估值10亿元。2016年企业转为做市，准备再启动融资，已达到22亿元估值。

相较之下，减税对企业的影响并不大，因为盈利模式仍然没变。拿被讨论得最多、最“重头”的企业所得税来说，目前一般税率是25%，高新企业可降至15%。一家税前利润1000万元的高新企业，若能享受免税优惠，可少交150万元，净现金流增加，但传统盈利模式没变。

通过微创新，小微企业可优化商业模式，提升赚钱、造血能力。这种进步即便不体现在当下的利润释放，今后也会表现为市盈率倍数、企业估值的快速提升。当然，引入资本力量时，创业者需要仔细研究相关法律和规则，慎签对赌协议，保证对企业有足够控制力。

就小微企业而言，减税利好固然不可少，但更应注重通过微创新改造商业模式，对接多层次资本市场获得融资，发现真正属于自己的蓝海。▲(作者是中财融商资本管理公司董事长、中央财经大学MBA校友会会长)